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关键经营指标对比处于中位 德赛西威赚钱因子全系扫描

日期:2022-01-05  来源:硅谷动力   浏览次数:424
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核心提示:德赛西威2020年前五个年度收入和利润长周期维持增长,2016年收入56.78亿元,2020年67.99亿元,复合增长率5%;2016年净利润5.9亿元,2020年5.18亿元略有下降。68%收入来自车载信息娱乐系统、16%来自驾驶信息显示系统、16%来车载空调控制器。关键经营指标毛利率、营业利润率,与可比公司华域汽车、华阳集团对比处于中位。
关键词:德赛西威   经营指标  
       德赛西威2020年收入67.99亿元,利润5.18亿元;2021年前三季度收入63.03亿元,利润4.91亿元。

收入结构拆解:智能座舱、智能驾驶、网联服务,应收票据及应收账款

一,主营收入:

德赛西威收入从201656.78亿元长至202067.99亿元,复合增长率5%2021年前三季度收入63.03亿元,同比增长46.65%

2020年车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、车载空调控制器各产品占比68%16%16%

202088%收入来自中国市场,9%来自海外,3%来自其他地区。2020年海外市场收入比201915%下降40%

(一)车载信息娱乐系统收入:

智能座舱是德赛西威拳头产品,融合了车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、显示终端、车身信息与控制系统(空调控制器)。

2017-2020年车载娱乐系统收入49.28亿元、45.07亿元、40.32亿元、45.95亿元,2020年比2019年收入反弹14%

(二)驾驶信息显示系统收入:

2017-2020驾驶信息显示系统收入3.35亿元、2.7亿元、4.7亿元、11.07亿元。2019年和2020年收入增长74%136%

二,应收票据及应收账款:

德赛西威应收账款从201711.57亿元增长至2021921.43亿元,应收票据从20176.04亿元下降至202191.68亿元。

(一)应收账款:

2020年应收账款余额19.27亿元,占总资产26%,比重同比增加2.09%。应收账款周转率3.98。公司计提1.63亿元应收账款坏账准备,占应收账款7.84%

(二),应收票据:

2020年应收票据由银行承兑汇票和商业承兑汇票组成,2019年同期应收票据只有商业承兑汇票。随着商业承兑汇票比重降低,公司票据违约风险敞口缩窄。2020年应收票据计提坏账准备243万元,占比5%

成本结构拆解: 营业成本、费用与存货

一,营业成本:

德赛西威2017-2021年前三季度营业成本52.97亿元、50.41亿元、51.30亿元、63.03亿元、57.61亿元,营业成本率88%93%96%93%91%

2020年营业成本中直接材料占比92.09%,人工成本占比2.32%,制造费用占比5.59%

二,分产品成本:

2020年车载信息娱乐系统成本34.65亿元,成本率75.42%,对应毛利率24.58%;驾驶信息显示系统营业成本8.53亿元,成本率77%,对应毛利率22.94%

三,存货:

2017-2020年存货9.19亿元、6.82亿元、8.97亿元、11.01亿元、,占总资产14.77%12.01%14.13%14.58%,存货周转率4.225.145.225.212021年前三季度,这三项指标是18.39亿元、21.72%3.24

2021年第三季度存货比期初增加66%,由此导致周转率下降,原因是原材料增加。

四,费用:

德赛西威2018年至2020年期间费用比重最大是研发费用,分别为5.24亿元、6.37亿元、7.01亿元,占总期间费用64%65%66%;管理费用1.37亿元、1.54亿元、1.89亿元;销售费用1.56亿元、1.92亿元、2.1亿元。

与可比公司华域汽车、拓普集团、华阳集团、中科创达、均胜电子和科博达对比,德赛西威2020年期间费用率15.73%,处于行业中位。

利润结构拆解:毛利及毛利率、营业利润及营业利润率,与华域汽车、华阳集团比较

一,毛利与毛利率:

德赛西威2017-2019年毛利15.49亿元、12.98亿元、12.14亿元,毛利率26%23.99%22.75%2020年营收增长毛利15.90亿元,毛利率同比略微上升23.39%

为衡量德赛西威盈利能力高低,通过与可比公司对比,毛利率排在中间位置,产品盈利能力处于平均水平。

二,营业利润:

2018年至2020年,德赛西威营业利润4.23亿元、2.53元、5.36亿元,营业利润率7.82%4.74%7.88%

为更好理解它所处行业地位及核心竞争力,这里选取了6家可比公司进行对比:华域汽车、华阳集团、中科创达、均胜电子、科博达、拓普集团。结果显示,德赛西威营业利润率水平处于同行中间位置。

现金流结构拆解:现金净增加额、可支配自由现金流与净现比

一,现金净增加额:

2017-2020年,德赛西威现金净增加额20.50亿元、-19.18亿元、0.48亿元、2.68亿元。2021年前三季度-0.29亿元。

二,可支配自由现金流:

2017-2020年,公司可支配自由现金流3.91亿元、4.89亿元、0.04亿元、0.07亿元。2021年前三季度-3.15亿元。

三,净现比:

2017-2020年,经营活动产生的现金流量净额6.46亿元、7.36亿元、3.99亿元、4.39亿元,自由现金流3.91亿元、4.89亿元、0.04亿元、0.07亿元,净现比1.051.771.370.852021年这三个指标是1.30亿元、-3.15亿元、0.26

2020年净现近年来首次小于1,这是因为销售扩大而应收及存货增加。

本文链接:http://www.irmb.cn/news/show.php?itemid=1156

 
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