首页 看点焦点        正文

云南白药炒股赚了20亿 主业承压牙膏还能“挤”多久?

日期:2021-04-02  来源:投研电讯  作者:胡昌伟   浏览次数:134
分享到:
核心提示:3月27日,云南白药(000538.SZ)发布了《2020年年度报告》,引人注目的信息是,截至2020年12月31日公司持股总市值高达62.40亿元,为公司赚得超过20亿元,直逼公司主营业务净利润,堪称“股神”。
关键词:云南白药  
       3月27日,云南白药(000538.SZ)发布了《2020年年度报告》,引人注目的信息是,截至2020年12月31日公司持股总市值高达62.40亿元,为公司赚得超过20亿元,直逼公司主营业务净利润,堪称“股神”。

然而,云南白药自己的股价表现却有些反常,年度报告发布后,截至4月1日收盘,云南白药股价已创两个星期最低,收121.23元/股。

云南白药“名利双收”的背后可能存在信披违规的嫌疑,2020年股票投资额度超出2019年临时股东大会决议,且公司并未对投资者进行相关说明。同时公司大额资金炒股也侧面的反映了公司主营业务的萎靡,盈利能力逐年承压。

加仓炒股“先上车后补票”

据云南白药《2020年年度报告》显示,上期末主要持有7家上市公司,期末账面价值高达62.40亿元。持仓主要集中在小米集团、伊利股份、腾讯控股三家公司,三者合计账面价值为51.37亿元。

以最初投资成本计算,云南白药2020年股票买入金额为47.88亿元,卖出金额为10.53亿元,净买入股票37.35亿元。

据2019年6月11日,公司发布《关于自有闲置资金调整证券投资额度的公告》称,鉴于公司目前正在吸收合并的过程中,在规定时期内,公司理财投资总额度不超过180亿元(含),其中投资股票和股票基金、股权基金的额度不超过30亿元(含)。

 640 (3)

显然,2020年云南白药股票投资额度已经超出2019年第二次临时股东大会决议,但在此期间公司并未对投资者进行相关说明。

直到2020年12月31日,云南白药发布《关于2021年继续利用闲置自有资金开展证券投资的公告》称,投资股票和股票基金、股权基金的比例,合计不得高于最近一个会计年度审计后净资产的15%(含),和上一次公告相比,删除了“投资股票和股票基金、股权基金的额度不超过30亿元要求”。

据此计算,公司可用于投资股票、基金的额度为57.08亿元,2020年的股票操作满足了这一要求,但有“先上车后补票”之嫌。

研究员就上述信息披露问题联系云南白药,但截至发稿时未复。

云南白药的炒股历史并不长。2019年第二次临时股东大会审议通过《关于自有闲置资金调整证券投资额度的议案》。当年公司证券期末账面价值76.62亿元,不过当时投资标的主要是低风险的债券基金,持有九州通、雅各臣科研制药、红塔证券、中国抗体四只股票,投资标的基本为主营业务相关的公司。

到了2020年,云南白药投资风格突变,大举投资互联网巨头和A股的核心资产。

不少投资者对云南白药此举表示担忧。一方面,股票的价格波动剧烈且风险较大,云南白药买的大部分股票与公司主营业务不相关,公司是否具备相关行业的投研能力存疑;另一方面,一季度所谓的核心资产几近腰斩,云南白药是否具备完善的交易体系应对市场风险也不得而知,未来企业利润将变得不稳定且难以预测,不利于公司的估值。

盈利能力承压 吃老本卖牙膏难以突围

尽管云南白药在财报上取得较好业绩,2020年营业收入327.43亿元,同比增长10.38%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.99亿元,同比增长26.63%。

但从历年数据来看,2017-2020年度,云南白药每年营业收入分别为243.15亿元、267.08亿元、296.65亿元、327.43亿元,扣非净利润分别为27.81亿元、29.18亿元、22.89亿元、28.99亿元,近四年营业收入逐步提升,但扣非净利润增长与2018年相比基本停滞。

 

数据来源:同花顺iFind 

增收不增利的背后,主要是因为近些年公司主营业务中工业销售收入增长放缓。

云南白药的主营业务为商业销售和工业销售,商业销售主要为医药流通业务,工业销售包括药品板块、健康品板块和中药资源板块。医药流通业务占总营业收入2/3,但公司利润主要为工业销售。

近些年,公司商业销售收入稳中有增,基本来源于子公司云南省医药有限公司,其净利润从2017年4.03亿元增长到2020年6.35亿元,净利润增长2.32亿元,而同期扣非净利润增长为1.18亿元。

 QQ截图20210402100028

由此可见,近些年工业销售板块对公司扣非净利润增长贡献放缓,同时其收入端情况未来也不明朗。

目前,云南白药工业销售中最赚钱的业务是口腔清洁用品生产和销售,也就是卖牙膏。2020年全年贡献利润18.94亿元,且云南白药牙膏年末市场占有率达到22.2%为国内第一,进一步发展空间有限。

值得注意的是,2020年云南白药研发费用为1.81亿元,即便除去医药流通业务收入,研发费用占营业收入也不足2%。

这也意味着,如果云南白药未来没有新的“拳头产品”出现,靠炒股赚钱可能还要持续一段时间。

本文链接:http://www.irmb.cn/news/show.php?itemid=1860

 
声明:
凡本站及其子站注明“中国商业联播网”的稿件,其版权属于中国商业联播网及其子站所有。其他媒体、网站或个人转载使用时必须注明:“文章来源:中国商业联播网”。其他均转载、编译或摘编自其它媒体,转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息,并不代表本站对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源。
 
[ 资讯搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 
0条 [查看全部]  相关评论